固定收益使用衍生品的问题

嗨，努力学习的PZer你好：

公司的liability是callable bond，做matching的时候，asset要用普通债券然后short fix receive swaption，为啥不能用long float payment swaption呢？这两个本质不是一样的吗？

这里是这样，公司发行了Callable bond，那公司的头寸就是：Short callable bond，同时公司手上握有Call option，因为公司有权提前赎回债券，所以公司是Long call option。那这样的话，公司的Short callable bond头寸是：

Short callable = short option-free bond + long call option

现在，咱们想要用普通债券资产去匹配这个Callable bond的头寸，那首先，我们需要用衍生品，将Callable bond里面的Long call option的头寸Remove掉；

所以，我们就需要使用一个Short option的头寸，将Callable bond里面Long call option remove掉，这样，净头寸就是：Short Callable bond就只剩下了Short option-free bond，然后用普通债券资产去匹配就很稳。

那这样的话，我们只能选择Short swaption的头寸，不能选Long swaption；因为Short swaption才是Short option的头寸。而Long swaption = long options。

这两个本质不是一样的吗？

从上面分析可以看出来，我们想要的首先是Short option的头寸；

而Short swaption 是 short options的头寸；而Long swaption是Long options的头寸，因此本题不选Long swaption。

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