蓝阿白 · 2021年04月09日
发亮_品职助教 · 2021年04月11日
嗨，努力学习的PZer你好：
Duration-matching的目标是让资产的增长率等于负债的增长率，且这个增长率不会受到利率变动的影响。
养老金处在Overfunded的状态时，意味着：资产PV≥负债PV；那如果资产的增长率再等于负债的增长率了，就意味着资产、负债会以相同的利率往未来进行复利增值，那可以保证，终值状态：资产的FV依然满足 ≥ 负债的FV，即，资产未来可以Cover负债。
所以，养老金Duration-matching的目标，实际上是让资产的增长率等于负债的折现率。
那现在有个问题，提问里的第一句描述里，这个养老金负债的Inflation rate + growth rate in salaries，是否等于负债的折现率。
显然是不等的。例如，从2级财务（或者3级固收的举例里），可以找到计算养老金负债PBO的公式：
在这个里面，工资的增长率为W，显然这个W不会等于负债的折现率r；所以，inflation + 工资增长率 不等于 负债的折现率。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
