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· 2021年03月25日

为什么基金经理长期无法跑赢大盘?

NO.PZ2015122801000023

问题如下:

Which of the statements about the relationship between the performance of mutual fund managers and passive index strategy is correct?

选项:

A.

The performance of mutual fund managers is equal to a passive index strategy.

B.

The performance of mutual fund managers may outperform a passive index strategy.

C.

The performance of mutual fund managers may underperform a passive index strategy.

解释:

C is correct.

Research shows that the passive index strategy is superior to the performance of most mutual fund managers.

老师,相关的我有3个问题没搞懂:

1.至少weak-efficient情况下 ,主动投资基金经理还可以用基本面分析来跑赢被动投资不是吗?

2.老师课上提到α,貌似现在还没学到这个知识点,获得α是指啥意思?

3.讲义中所说的"generate abnormal returns"和"beat the market"本质上有啥区别?是不是passive portfolio在任何情况下都无法获得abnormal returns?


谢谢老师!


1 个答案

Debrah_品职答疑助手 · 2021年03月25日

嗨,努力学习的PZer你好:


1、这道题和市场有效假说没关系。这道题就是从实证的角度,比较的是共同基金和被动投资策略的业绩,共同基金经理(做主动投资的基金)很难长期跑赢大盘(被动投资策略),原因是主动投资会有判断失误,以及频繁买卖会产生很多交易费用。因此在长期来看主动投资无法跑不赢大盘即underperform。这是结论,记住即可。

2、α是超额收益的意思。

3、没区别。被动投资本身获得的就是大盘收益,所以也谈不上超额收益

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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NO.PZ2015122801000023 问题如下 Whiof the statements about the relationship between the performanof mutufunmanagers anpassive inx strategy is correct? A.The performanof mutufunmanagers is equto a passive inx strategy. B.The performanof mutufunmanagers moutperform a passive inx strategy. C.The performanof mutufunmanagers munrperform a passive inx strategy. C is correct.Researshows ththe passive inx strategy is superior to the performanof most mutufunmanagers.C是正确的。本题考察的知识点是,基金的管理费用会降低基金的有效收益率。实证研究表明,在考虑了基金管理费以后,主动投资基金的业绩会弱于被动投资基金。我们可以从两个角度理解该考点,首先,实证研究证明主动投资基金的平均表现和大盘是差不多的,但是由于主动投资基金要扣管理费用,所以实际收益率反而低于被动投资。另外,我们参加的是CFA考试,站的立场是我们是美国人。美国的股票市场是比较接近半强有效市场的,在这样的市场中,确实被动投资和主动投资是差不多的,而且由于主动投资管理费更高,所以收益就低了。

2024-05-09 13:37 1 · 回答

NO.PZ2015122801000023问题如下Whiof the statements about the relationship between the performanof mutufunmanagers anpassive inx strategy is correct?A.The performanof mutufunmanagers is equto a passive inx strategy.B.The performanof mutufunmanagers moutperform a passive inx strategy.C.The performanof mutufunmanagers munrperform a passive inx strategy. C is correct.Researshows ththe passive inx strategy is superior to the performanof most mutufunmanagers.C是正确的。本题考察的知识点是,基金的管理费用会降低基金的有效收益率。实证研究表明,在考虑了基金管理费以后,主动投资基金的业绩会弱于被动投资基金。我们可以从两个角度理解该考点,首先,实证研究证明主动投资基金的平均表现和大盘是差不多的,但是由于主动投资基金要扣管理费用,所以实际收益率反而低于被动投资。另外,我们参加的是CFA考试,站的立场是我们是美国人。美国的股票市场是比较接近半强有效市场的,在这样的市场中,确实被动投资和主动投资是差不多的,而且由于主动投资管理费更高,所以收益就低了。 B 在weform下不也是正确的吗?

2023-12-27 12:56 1 · 回答

NO.PZ2015122801000023 问题如下 Whiof the statements about the relationship between the performanof mutufunmanagers anpassive inx strategy is correct? A.The performanof mutufunmanagers is equto a passive inx strategy. B.The performanof mutufunmanagers moutperform a passive inx strategy. C.The performanof mutufunmanagers munrperform a passive inx strategy. C is correct.Researshows ththe passive inx strategy is superior to the performanof most mutufunmanagers.C是正确的。本题考察的知识点是,基金的管理费用会降低基金的有效收益率。实证研究表明,在考虑了基金管理费以后,主动投资基金的业绩会弱于被动投资基金。我们可以从两个角度理解该考点,首先,实证研究证明主动投资基金的平均表现和大盘是差不多的,但是由于主动投资基金要扣管理费用,所以实际收益率反而低于被动投资。另外,我们参加的是CFA考试,站的立场是我们是美国人。美国的股票市场是比较接近半强有效市场的,在这样的市场中,确实被动投资和主动投资是差不多的,而且由于主动投资管理费更高,所以收益就低了。 我的理解是,既然强调是主动投资经理,一般都是为了去赚超额收益,不然做主动投资也没有意义,那不就应该好于被动投资吗?如果实操说主动投资扣除管理费用之后就业绩没有被动投资好,那么为什么大家还要选择主动投资呢?

2023-06-16 16:49 1 · 回答

NO.PZ2015122801000023 问题如下 Whiof the statements about the relationship between the performanof mutufunmanagers anpassive inx strategy is correct? A.The performanof mutufunmanagers is equto a passive inx strategy. B.The performanof mutufunmanagers moutperform a passive inx strategy. C.The performanof mutufunmanagers munrperform a passive inx strategy. C is correct.Researshows ththe passive inx strategy is superior to the performanof most mutufunmanagers.C是正确的。本题考察的知识点是,基金的管理费用会降低基金的有效收益率。实证研究表明,在考虑了基金管理费以后,主动投资基金的业绩会弱于被动投资基金。我们可以从两个角度理解该考点,首先,实证研究证明主动投资基金的平均表现和大盘是差不多的,但是由于主动投资基金要扣管理费用,所以实际收益率反而低于被动投资。另外,我们参加的是CFA考试,站的立场是我们是美国人。美国的股票市场是比较接近半强有效市场的,在这样的市场中,确实被动投资和主动投资是差不多的,而且由于主动投资管理费更高,所以收益就低了。 这里有提到考虑成本问题吗?

2023-03-08 08:27 2 · 回答

NO.PZ2015122801000023 问题如下 Whiof the statements about the relationship between the performanof mutufunmanagers anpassive inx strategy is correct? A.The performanof mutufunmanagers is equto a passive inx strategy. B.The performanof mutufunmanagers moutperform a passive inx strategy. C.The performanof mutufunmanagers munrperform a passive inx strategy. C is correct.Researshows ththe passive inx strategy is superior to the performanof most mutufunmanagers.C是正确的。本题考察的知识点是,基金的管理费用会降低基金的有效收益率。实证研究表明,在考虑了基金管理费以后,主动投资基金的业绩会弱于被动投资基金。我们可以从两个角度理解该考点,首先,实证研究证明主动投资基金的平均表现和大盘是差不多的,但是由于主动投资基金要扣管理费用,所以实际收益率反而低于被动投资。另外,我们参加的是CFA考试,站的立场是我们是美国人。美国的股票市场是比较接近半强有效市场的,在这样的市场中,确实被动投资和主动投资是差不多的,而且由于主动投资管理费更高,所以收益就低了。 题目没有说明是那种市场有效,我可以认为在半强有效市场时,基金经理通过分析基本面,跑赢大盘?

2022-12-04 12:26 1 · 回答