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remoo · 2021年03月19日

用现金流折现到T0是不是也可以？

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2018101501000014

问题如下：

Company M is investing $150 in a project which will be depreciated straight-line to zero over two years. The project will generate earnings before interest and taxes of €75 annually. The weighted average cost of capital of the company and required rate of return of the project are both 10%. The company is in the 25% tax bracket. What’s the market value added (MVA)?

选项：

A.

$70.00

B.

$74.38

C.

$77.79

解释：

C is correct.

考点：Other Valuation Models

解析：根据公式 MVA=EP1(1+WACC)+EP2(1+WACC)2\text{ MVA}=\frac{EP_1}{(1+WACC)}+\frac{EP_2}{{(1+WACC)}^2}

其中EP = NOPAT – $WACC = EBIT(1 – T) – WACC × Capital

EP1= 75(1 – 0.25) – 0.1(150) = 56.25 –15 = $41.25

EP2= 75(1 – 0.25) –0.1(75) = 56.25 –7.5 = $48.75

代入公式计算可得MVA = $77.79

T1=[EBIT*（1-t）+D]/1+10%=[75*0.75+75] / 1.1


T2=[EBIT*（1-t）+D]/1+10%=[75*0.75+75] / 1.21


MVA=PV0-150=227.79-150=77.79


因为当时忘记了MVA的标准算法，用了这个思路，但是结果一致，是否可取？


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1 个答案

王琛_品职助教 · 2021年03月20日

嗨，爱思考的PZer你好：


可以的，请参考：https://class.pzacademy.com/qa/52388

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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相关问题

NO.PZ2018101501000014 对于MVA的计算， capital应该是如何处理的？ 感谢

2021-09-30 16:34 1 · 回答

$74.38 $77.79 C is correct. 考点Other Valuation Mols 解析根据公式  MVA=EP1(1+WACC)+EP2(1+WACC)2\text{ MVA}=\frac{EP_1}{(1+WACC)}+\frac{EP_2}{{(1+WACC)}^2} MVA=(1+WACC)EP1​​+(1+WACC)2EP2​​ 其中EP = NOP– $WA= EBIT(1 – T) – WA× CapitEP1= 75(1 – 0.25) – 0.1(150) = 56.25 –15 = $41.25 EP2= 75(1 – 0.25) –0.1(75) = 56.25 –7.5 = $48.75 代入公式计算可得MVA = $77.79老师 之前有同学问按如下思路也能求出 请问为什么期间现金流cf1=cf2里+150/2 这个如何理解？您好，这道题我按照求npv的方法，cfo=-150，ocf1=ocf2=EBIT*（1-T）+75*0.75+150/2=131.25，用计算器算出的结果和通过EP折现的结果是一样的，请问这样是否可以？

2021-08-07 18:06 1 · 回答

NO.PZ2018101501000014 在other方法中，preciation只用来算$WACC，不像前面的几个方法一样包含在OCF中来考虑对吗？

2021-04-05 12:37 1 · 回答

您好，这道题我按照求npv的方法，cfo=-150，ocf1=ocf2=EBIT*（1-T）+75*0.75+150/2=131.25，用计算器算出的结果和通过EP折现的结果是一样的，请问这样是否可以？

2020-03-10 17:44 1 · 回答