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Rynnsong · 2021年03月06日

经典题 R23 里, Derivatives Based Approaches

Derivatives Based Approaches 中第二题, 关于 basis risk

  • 题目中说 equity index futures returns can differ from the underlying index, primarily because of corporate actions such as declaration of dividends and stock splits.
  • 答案解释的最后一句说: Stock splits do not affect investment performance comparisons


上面两点有冲突么?应该怎么理解答案解释中的这句话?



1 个答案
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maggie_品职助教 · 2021年03月07日

嗨,从没放弃的小努力你好:


不冲突哈,tong只是描述了一下她认为的“基差风险”,但其实她的描述并不准确,因为只有分红会导致现货和期货产生“基差风险”。但是这道题并不是考察我们tong说的对不对,而是考察我们是否知道tong的描述的是哪种风险。


那为何只有分红会导致基差风险,而股票分拆没有影响呢?

这是因为期货只跟踪基础资产的价格变化,当现货市场分红时,期货市场并不分红。因此导致投资现货和投资期货的收益( investment performance)有差异。而基差风险指的是对冲工具与其基础资产的不匹配,因此当现货市场分红时,就会出现基差风险。但是拆股并不影响。因为此时两个市场的价格变动是一致的。

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