海胆君 · 2021年03月05日

CTD bond为什么要high coupon in lower yield时候

yield小于6%时，为了让p涨的别那么快，我们选择D小的，这个我理解。可是high coupon那里，李老师一嘴带过我完全没听懂？是为啥？我感觉coupon一定是越低越好，pv后price才低啊！setion 20

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小刘_品职助教 · 2021年03月06日

同学你好，

不好意思，没描述清楚。我的意思是coupon高的债券，现金流加权发生的时间会比票息低的要短，即如果认为只有一笔现金流的话，那相同期限的债券，票息高的现金流发生的时间将早于票息低的。

小刘_品职助教 · 2021年03月05日

同学你好，

这里是做了个近似，当yield小于6%的时候，选D更短的那个可以理解。那什么样的债券，D会更短呢？就是coupon高的，因为coupon高相对而言，现金流发生的会更早一些，所以D更低。 coupon低影响的是AI部分，但其实在收益率下降的时候，D作用更大，所以coupon低不一定更好。

海胆君 · 2021年03月05日

我没懂“coupon高的现金流早”，coupon难道不是只要债券存续就要一直按照固定频率支付的吗？频率是固定的，何来现金流早晚比较？