请问这是什么意思？

嗨，从没放弃的小努力你好：

在分析债券流动性时，三级固收这里引入了个Spread sensitivity。这个指标越大说明流动性越差。

对于债券基金，如果有大金额赎回（large withdrawals），那么基金肯定是要卖出这些债券的。大规模地卖出债券，会压低债券的价格，反映到Spread上就是Spread会变大。如果债券的流动性好的话，这笔债券的卖出会比较容易完成，所以其Spread上升的幅度会较小。如果债券自身的流动性不行的话，这笔债券卖出可能会对其价格产生很大的影响，即，其Spread会发生大幅上升。

所以，卖出债券对其Spread影响的幅度就可以反应其流动性，Spread sensitivity这个比例就衡量了这个流动性，这个幅度（Spread sensitivity）越大，说明其流动性越差。

Spread sensitivity = Spread的变化 / 卖出债券的比例（percentage outflow）

卖出债券的比例（percentage outflow） = 赎回金额（funds withdrawn）/基金总规模（assets under management）

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