问一道题：NO.PZ202006140100001504

问题如下：

（4）如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。

选项：

解释：

答案：

（4）目前甲公司的税后股权资本成本为 0.715/22+8%=11.25%，则税前股权资本成本为：

11.25%/（1-25%）=15%；要使该筹资方案可行，则可转换债券的税前资本成本必须大于等风险普通债券的市场利率 10%，同时小于税前股权资本成本 15%。

如果可转换债券的税前资本成本为10%，其票面利率为 I₁，则：

1000=1000×I₁×（P/A，10%，4）+1197.23×（P/F，10%，4）1000=1000×3.1699×I₁+1197.23×0.6830

I₁=5.75%，所以修改后的票面利率最低为 6%。

如果可转换债券的税前资本成本为15%，其票面利率为 I₂，则有：

1000=1000×I₂×（P/A，15%，4）+1197.23×（P/F，15%，4）1000=1000×2.8550×I₂+1197.23×0.5718-1000

I₂=11.05%，所以修改后的票面利率最高为 11%。

因此，使该筹资方案可行的票面利率区间为 6%～11%。