乐 · 2020年08月26日
xiaowan_品职助教 · 2020年08月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，
25.
今年外汇这个部分的教材内容是没有变的，这个题还可以看，但是这道题目确实出得不太好，描述和角度都比较奇怪，更多的是IPS的知识，我们外汇这部分和IPS结合在一起的部分就是讨论hedge或不hedge的内容，这道题关键问的点是initial euro exposure这个风险敞口没有被hedge的原因。这个题本身不重要。
26.
出现了债务危机是利空的消息，央行出手救助是情况已经非常恶化的信号，资金就会选择流出，货币不会升值而会贬值。
27.
你的理解是正确的，原本有欧元资产，然后为了对冲，short 6 个月合约，期间3个月时资产卖掉，所以需要将合约平仓，即买入3个月合约
28.
这道题首先是看roll yield是正的还是负的，通过表格我们看到forward premium是负的，所以roll yield = （F-S）/S是负的；另外就是汇率变化的影响，题目中说欧元升值，所以roll的时候用来hedge的forward头寸就要增加，放大了roll yield的亏损。
30.
这道题出得不好。关键句在 minimize any foreign exchange exposure，这是Testa的目标，B和C选项都是间接hedge，会产生basis risk的问题，无法做的minimize这个目标，所以直接对冲是合适的。
-------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
