问一道例题expansion project

关于你追问的说法，理解错误。

因为这道题目算的是在0时刻的整体的NPV。对于旧项目来说，站在0时间点，这时不知道需求是高是低，所以这两种情况均应该考虑概率。这个和扩张期权（新项目）是不同的。扩张项目执行是站在1时间点，此时项目的需求高低已经很清楚，所以1时刻求扩张项目的NPV，只考虑需求高的时候，也就是40.361，折现到0时刻，也就只需要考虑扩张项目的概率。

请结合此前的解答再看一下。

同学你好。

首先，0期投资和1期追加投资是有关系的，如果没有0期投资的话，也不会有1期投资。

其次，如果第一年是low demand的话，就不会追加投资了。题目中虽然列示了Low demand的时候的NPV（at time 1），是告诉我们此时NPV＜0，但并没有用于后面计算项目整体NPV的时候使用。对于新追加投资的项目来说，1时刻的NPVtotal=NPVhigh=40.361。但是由于站在0时刻并不知道需求高低，所以在计算0时刻的NPV的时候，需要乘以概率再折现，得到追加投资项目0时刻的NPVtotal=18.346。所以在计算0时刻的NPV时候，只考虑了高需求的情形。