inter market trade第一步求largest hedged return（基于common currency）

嗨，爱思考的PZer你好：

“要把所有hedged return转为common currency 计价，那么为什么汇率的标价用的一直都是CC/LC，这种计算方法是以LC而不是CC为计价（base currency）的呀？”

不用管标价方式是啥，老师在讲课时专门强调了标价方式，是因为方便记忆算Hedge return时，哪个利率在减号前面，哪个在后面。

将外国债券的本币hedge成Common currency，计算Hedged收益就约等于：R（common） - R（local），Common currency在前，Local currency在后；

这就和汇率的标价方式：EUR (Common)/ LC 的前后顺序是一致的。

所以强调汇率的标价方式，只是帮助计算Hedged return方便确定哪个利率在减号前面，没有其他意思；两个利率相减，算出来的收益就已经是近似的Hedged成Common currency的换汇return了。

这里还有一个记忆的方法，帮助记忆算Hedged return时，哪个利率在减号前面。

不用记标价方式是啥，只需要我们确定Hedge的目标货币是啥，目标货币的利率就在减号前面。

例如，将JPY hedge成USD，最终的目标货币是USD，所以算换汇的Hedged return时，计算公式为：R（USD）- R（JPY）；不用考虑汇率标价方法，算Hedged return时，目标货币的利率在减号前面。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！