发亮_品职助教 · 2020年02月04日
嗨，努力学习的PZer你好：
第一点是从交易频度上讲的。
因为Treasuries的交易频度高，所以获取的市场价格很多，反映出来的就是Yield数据量大，所以看起来好像Yield有较大的波动率；
相反，Corporate bonds是Less frequently traded，交易量比较小，看起来市场价格比较稳定、且价格/Yield数据量比较小，反映出来的就是看起来Yield的Volatility比较小。
假如我们把时间都放到1个月，Treasuries交易频繁，价格起伏、Yield变动，所以这个月Yield有较大波动；
而对于Corporate bond，可能这一个月都没有交易，月末Price和Yield的数据还是上个月的交易数据，那这相当于这个月Yield就没变化，所以看起来Yield的波动率小。
注意，原版书这里说的比较严谨，是只限制到了High-quality corporate bonds，因为High-quality bonds的价格还算相对稳定；
如果是垃圾债，虽然交易数据少，但是下一次交易价格可能会偏离很多，导致Yield的Volatiltity也比较大。
这点其实和我们在Alternatives里面学到的房地产投资是一样的，房地产的价格曲线实际上低估了Price volatiltiy，因为很久都没交易，看起来是一个平滑的线，低估了Volatility。
-------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
