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ZAA · 2019年09月13日

问一道题:NO.PZ2017092702000044 [ CFA I ]

问题如下图:

选项:

A.

B.

C.

解释:

us比上日元,上升,不是us上升的,日元下降吗?a不是说反了?
1 个答案

星星_品职助教 · 2019年09月14日

同学你好,

不确定你的问题我理解的对不对,所以我先详细解释一下汇率问题(因为特别重要,如果已经会了可当做复习)。然后再解释一下表格和A选项

关于汇率问题最重要的一点就是:买卖,标价都是针对于分母货币的。例如这道题的USD/JPY针对的就是日元,或者理解为用美元买卖日元(这个后面有拓展理解)。所以这个比率上升,相当于用了更多的美元买了日元,也就是日元升值,比率下降就是日元贬值。可以做一个类比,比如考虑用美元买苹果,标价是3USD/1个苹果,如果分子上USD金额上升了,变成了4USD/1个苹果,那显然是苹果涨价了,也就是苹果升值。

如果上面的理解了,再拓展一下,因为这道题对于日元升值的说法比较怪异,用的是yen buys more USD。

理解这种说法需要对汇率问题有更深的掌握,因为和买苹果不同的是,汇率问题中两个货币其实是“互相买”的关系,所以日元升值,按照上述常规理解应该是需要更多的美元才能买原来相同金额的日元,但反过来理解就是也等价于一个日元如果去买美元的话,可以买的比之前更多。这是一种不怎么常规的说法,能看明白即可。

汇率问题在数量里出现的不多,但未来会非常多的在经济学、衍生品和财务中出现,向来是重难点。所以一定要掌握好。

 

然后再说一下A(和B)选项,看日元升值的情况是否发生了50%以上?题干中说明,positive change代表日元升值。

首先看表格,纵轴是发生的频率Frequency,很好理解,但横轴是return的中位数。比如按照最右的3.0%来理解,这个是区间的中位数,也就是说对应区间是2%-4%的。同理,1%的横坐标对应的区间是0%-2%。

所以positive change对应的区间就是最右边的两段,也就是一共对应的是0%-4%。,1%的那段,对应纵轴频率是20;3%那段对应的频率是6。

本题实际考察的是Cumulative  frequency的概念。根据题干,一共有48个月也就是48个观测值。所以大于0(positive change)的cumulative frequency就是(20+6)/48=54.17%,超过了50%,所以选择A,排除B。

写的比较多,加油