Foundation计算Required return给了expense growth要不要加economy inflation

Foundation/Endowment，如果是Maintain purchasing power，他们的Required return一定要加Inflation。

2016年这道题，相当于是给了2个Inflation数据，一个是Economy整体的Inflation，另外一个是订阅费用的Inflation。如下图：

Economy-wide inflation is forecast to be 2.0% per year，这是整体经济的Inflation，当然每个行业的Inflation不一定等于2%。

本题就是这种情况，订阅费用的Inflation是在Economy-wide inflation的基础上再加上1%，所以是2%+1%；

因为这个Endowment支持的项目就是订阅，所以他的Required return里面，Inflation一定要加和他相关的订阅费用的Inflation，而不是Economy-wide inflation。

同理，经典题2.1是一样的，因为他也是给了两个Inflation，一个Inflation是Economy inflation =1%，这是市场整体的Inflation；

另一个Inflation是和Endowment支持的项目有关的Inflation，university’s operating expenses are expected to grow at a rate of 2.5% annually：2.5%；

因为Endowment是支持大学开支，所以与Endowment有关的Inflation是这个2.5%，而不是整体经济的Inflation 1%。所以，再求Endowment的Required return时，应该加这个2.5%，因为他直接与Endowment的开支相关。

总结下：

有些题目，会给多个Inflation，像真题2016Q1以及经典题2.1，这里就需要判断下。

在求Endowment/Foundation的Required return时，只能加和他支持项目有关的Inflation，不能加其他的Inflation，例如不能加整体经济的Inflation。

但有些题目，只给了一个Inflation，就是整体经济的Inflation，这时候就是默认Endowment所支持的行业Inflation与整体经济的Inflation一致，直接相加即可。