miaolu27 · 2019年06月03日

Equity经典题R32 residual income valuation

1. CFA II
2. Equity

题目20.5 老师在讲解20.6的时候提到只有列在经典题里面的这一题是clean surplus跟ROE条件都给了，但是我发现在20.5已知条件里面也是两个都给了，clean surplus见表格，不同的是ROE给的是constant longterm ROE＝12%，大于Re＝8.7%。又因为w＝1，所以是否可以理解为，从第三年开始，RI保持ROE减去Re的水平不变持续下去？如果是这样的话，又因为给了ROE跟Re，这个第二阶段我是否可以理解为RI增长速度g等于0的一阶段，然后按一阶段公式求PVRI3再折现呢？ 最终得到的结果好像跟答案85.71不一样，想问下，我这样理解不对的原因是？以及这里题目条件给ROE的作用是？