问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
老师，这题的96.69是当FV=100时算出来的PV。为什么FV不是输入107？我觉得应该是N=4,I/Y=8,PMT=7,FV=107,求PV呀
发亮_品职助教 · 2018年11月20日
债券还有4年到期，一共还有4笔现金流，只不过最后一笔包括Coupon 7 及本金 100：
即：7, 7, 7, 7+100
输入计算器的时候，已经输入了 N = 4，PMT = 7，代表的是对未来4期的7块钱折现，所以最后一笔本金只用输入FV=100
注意，用计算器算债券的价格时：
FV一定只输入债券的本金，债券的Face Value，而不是债券的最后一期现金流。
因为债券的Coupon，相当于一种年金形式，每年发放时间一样，金额一样。这个PMT就是年金的数额，N输入的期数代表年金的期数。如本题 PMT=7；N = 4，代表未来4笔7块钱的年金折现求和，也包括最后一期的Coupon。所以FV只用输入债券的本金100。
一颗自然卷 · 2019年03月31日
请问为什么n不等于5？
发亮_品职助教 · 2019年03月31日
因为这是一个9年期的债券，已经持有了5年，还有4年到期，而算债券价格的现值，就是未来现金流的折现（未来还有4年的现金流），所以N=4
一颗自然卷 · 2019年04月09日
老师我拿到这题之后的理解是，站在0时刻，未来持有五年卖掉，期间r=8，pmt=7，pv=-100，n=5，求fv，然后那fv与par value做差得出capital gain，请问我是哪句话没理解题意呢
发亮_品职助教 · 2019年04月09日
5年后债券的价格，应该是未来现金流折现之和，也就是第6年、7年、8年、9年现金流折现到第五年年末的现值之和。而你的计算，是计算一个期间现金流为7，以现价为100买入，期间再投资利率为8，持有投资5年获得的未来终止。这个是投资五年之后总计的本金和利息之和，不是债券在第五年年末的卖出价格。
一颗自然卷 · 2019年04月09日
也就是我们现在是站在第五年末的时间点，考虑现在卖出价格，因此要把未来如果持有4年现金流折现求和，而非站在0时刻点，考虑第五年末卖出将会卖得多少钱，对吗
NO.PZ2016031001000111 问题如下 investor purchases a nine-year, 7% annucoupon payment bona priequto pvalue. After the bonis purchaseanbefore the first coupon is receive interest rates increase to 8%. The investor sells the bonafter five years. Assume thinterest rates remain unchange8% over the five-yeholng perio The capitgain/loss per 100 of pvalue resulting from the sale of the bonthe enof the five-yeholng periois closest to A.loss of 8.45. B.loss of 3.31. C.gain of 2.75. B is correct.The capitloss is closest to 3.31 per 100 of pvalue. After five years, the bonhfour years remaining until maturity anthe sale priof the bonis 96.69, calculateas:7(1.08)1+7(1.08)2+7(1.08)3+107(1.08)4=96.69\frac7{{(1.08)}^1}+\frac7{{(1.08)}^2}+\frac7{{(1.08)}^3}+\frac{107}{{(1.08)}^4}=96.69(1.08)17+(1.08)27+(1.08)37+(1.08)4107=96.69The investor purchasethe bona priequto pvalue (100). Because the bonwpurchasea priequto its pvalue, the carrying value is pvalue. Therefore, the investor experiencea capitloss of 96.69 - 100 = -3.31.考点capitgain（loss）解析一开始是以面值100购入债券，当收到第一笔coupon前，利率上涨至8%，五年后投资者又将债券卖出。现在题目要我们求的是capitgain（loss）。capitgain（loss）衡量的是债券售价和carrying value之间的差距，这道题的carrying value就是100，那我们只要算出selling price，两项相减即可。利用计算器计算债券售价N=4，PMT=7，I/Y=8，FV=100，求得PV= -96.69。求得的96.69是债券第五年卖出的sale prcie，债券在第五年能卖多少钱，取决于未来现金流折到第五年共有多少。故capitloss = 96.69-100 = -3.31，故B正确。 请问如果题目问题去掉capit单纯问gain/loss 是不是要考虑持有期获得的利息进来呢
NO.PZ2016031001000111 问题如下 investor purchases a nine-year, 7% annucoupon payment bona priequto pvalue. After the bonis purchaseanbefore the first coupon is receive interest rates increase to 8%. The investor sells the bonafter five years. Assume thinterest rates remain unchange8% over the five-yeholng perio The capitgain/loss per 100 of pvalue resulting from the sale of the bonthe enof the five-yeholng periois closest to A.loss of 8.45. B.loss of 3.31. C.gain of 2.75. B is correct.The capitloss is closest to 3.31 per 100 of pvalue. After five years, the bonhfour years remaining until maturity anthe sale priof the bonis 96.69, calculateas:7(1.08)1+7(1.08)2+7(1.08)3+107(1.08)4=96.69\frac7{{(1.08)}^1}+\frac7{{(1.08)}^2}+\frac7{{(1.08)}^3}+\frac{107}{{(1.08)}^4}=96.69(1.08)17+(1.08)27+(1.08)37+(1.08)4107=96.69The investor purchasethe bona priequto pvalue (100). Because the bonwpurchasea priequto its pvalue, the carrying value is pvalue. Therefore, the investor experiencea capitloss of 96.69 - 100 = -3.31.考点capitgain（loss）解析一开始是以面值100购入债券，当收到第一笔coupon前，利率上涨至8%，五年后投资者又将债券卖出。现在题目要我们求的是capitgain（loss）。capitgain（loss）衡量的是债券售价和carrying value之间的差距，这道题的carrying value就是100，那我们只要算出selling price，两项相减即可。利用计算器计算债券售价N=4，PMT=7，I/Y=8，FV=100，求得PV= -96.69。求得的96.69是债券第五年卖出的sale prcie，债券在第五年能卖多少钱，取决于未来现金流折到第五年共有多少。故capitloss = 96.69-100 = -3.31，故B正确。 一。 这是一个9年期中间卖掉，第五年的时候为什么是100+7？？为社么不能根据9年期的条件求出PV，然后根据PV求出5年后的FV？二。 这类的题目思路是当前的现金流向后复利几期，为什么不能用未来现金流折现的思路呢？如果用折现思路，N=5吧？
NO.PZ2016031001000111 问题如下 investor purchases a nine-year, 7% annucoupon payment bona priequto pvalue. After the bonis purchaseanbefore the first coupon is receive interest rates increase to 8%. The investor sells the bonafter five years. Assume thinterest rates remain unchange8% over the five-yeholng perio The capitgain/loss per 100 of pvalue resulting from the sale of the bonthe enof the five-yeholng periois closest to A.loss of 8.45. B.loss of 3.31. C.gain of 2.75. B is correct.The capitloss is closest to 3.31 per 100 of pvalue. After five years, the bonhfour years remaining until maturity anthe sale priof the bonis 96.69, calculateas:7(1.08)1+7(1.08)2+7(1.08)3+107(1.08)4=96.69\frac7{{(1.08)}^1}+\frac7{{(1.08)}^2}+\frac7{{(1.08)}^3}+\frac{107}{{(1.08)}^4}=96.69(1.08)17+(1.08)27+(1.08)37+(1.08)4107=96.69The investor purchasethe bona priequto pvalue (100). Because the bonwpurchasea priequto its pvalue, the carrying value is pvalue. Therefore, the investor experiencea capitloss of 96.69 - 100 = -3.31.考点capitgain（loss）解析一开始是以面值100购入债券，当收到第一笔coupon前，利率上涨至8%，五年后投资者又将债券卖出。现在题目要我们求的是capitgain（loss）。capitgain（loss）衡量的是债券售价和carrying value之间的差距，这道题的carrying value就是100，那我们只要算出selling price，两项相减即可。利用计算器计算债券售价N=4，PMT=7，I/Y=8，FV=100，求得PV= -96.69。求得的96.69是债券第五年卖出的sale prcie，债券在第五年能卖多少钱，取决于未来现金流折到第五年共有多少。故capitloss = 96.69-100 = -3.31，故B正确。 之前我看老师解答其他同学的问题说了carrying value就是求的PV不是吗？咋现在又在求FV。我都晕了 每次这样的题目PV和FV都分不清楚
NO.PZ2016031001000111 问题如下 investor purchases a nine-year, 7% annucoupon payment bona priequto pvalue. After the bonis purchaseanbefore the first coupon is receive interest rates increase to 8%. The investor sells the bonafter five years. Assume thinterest rates remain unchange8% over the five-yeholng perio The capitgain/loss per 100 of pvalue resulting from the sale of the bonthe enof the five-yeholng periois closest to A.loss of 8.45. B.loss of 3.31. C.gain of 2.75. B is correct.The capitloss is closest to 3.31 per 100 of pvalue. After five years, the bonhfour years remaining until maturity anthe sale priof the bonis 96.69, calculateas:7(1.08)1+7(1.08)2+7(1.08)3+107(1.08)4=96.69\frac7{{(1.08)}^1}+\frac7{{(1.08)}^2}+\frac7{{(1.08)}^3}+\frac{107}{{(1.08)}^4}=96.69(1.08)17+(1.08)27+(1.08)37+(1.08)4107=96.69The investor purchasethe bona priequto pvalue (100). Because the bonwpurchasea priequto its pvalue, the carrying value is pvalue. Therefore, the investor experiencea capitloss of 96.69 - 100 = -3.31.考点capitgain（loss）解析一开始是以面值100购入债券，当收到第一笔coupon前，利率上涨至8%，五年后投资者又将债券卖出。现在题目要我们求的是capitgain（loss）。capitgain（loss）衡量的是债券售价和carrying value之间的差距，这道题的carrying value就是100，那我们只要算出selling price，两项相减即可。利用计算器计算债券售价N=4，PMT=7，I/Y=8，FV=100，求得PV= -96.69。求得的96.69是债券第五年卖出的sale prcie，债券在第五年能卖多少钱，取决于未来现金流折到第五年共有多少。故capitloss = 96.69-100 = -3.31，故B正确。 carring value就是pvalue吗
NO.PZ2016031001000111 问题如下 investor purchases a nine-year, 7% annucoupon payment bona priequto pvalue. After the bonis purchaseanbefore the first coupon is receive interest rates increase to 8%. The investor sells the bonafter five years. Assume thinterest rates remain unchange8% over the five-yeholng perio The capitgain/loss per 100 of pvalue resulting from the sale of the bonthe enof the five-yeholng periois closest to A.loss of 8.45. B.loss of 3.31. C.gain of 2.75. B is correct.The capitloss is closest to 3.31 per 100 of pvalue. After five years, the bonhfour years remaining until maturity anthe sale priof the bonis 96.69, calculateas:7(1.08)1+7(1.08)2+7(1.08)3+107(1.08)4=96.69\frac7{{(1.08)}^1}+\frac7{{(1.08)}^2}+\frac7{{(1.08)}^3}+\frac{107}{{(1.08)}^4}=96.69(1.08)17+(1.08)27+(1.08)37+(1.08)4107=96.69The investor purchasethe bona priequto pvalue (100). Because the bonwpurchasea priequto its pvalue, the carrying value is pvalue. Therefore, the investor experiencea capitloss of 96.69 - 100 = -3.31.考点capitgain（loss）解析一开始是以面值100购入债券，当收到第一笔coupon前，利率上涨至8%，五年后投资者又将债券卖出。现在题目要我们求的是capitgain（loss）。capitgain（loss）衡量的是债券售价和carrying value之间的差距，这道题的carrying value就是100，那我们只要算出selling price，两项相减即可。利用计算器计算债券售价N=4，PMT=7，I/Y=8，FV=100，求得PV= -96.69。求得的96.69是债券第五年卖出的sale prcie，债券在第五年能卖多少钱，取决于未来现金流折到第五年共有多少。故capitloss = 96.69-100 = -3.31，故B正确。 老师，这道题算的是capital/gain loss,是不是和horizon yiel全不一样？CapitGain/Loss = Sell Pri- Carrying Value， 不包括求coupon的future value而Horizon Yiel计算里面，包括了求Bon身的future value，以及coupon payments的future value，也就是reinvestment value？