经济周期在early expansion阶段，为什么投长期债券是不好的？

嗨，爱思考的PZer你好：

请问一下CME里面，经济周期在early expansion阶段，为什么投长期债券是不好的？老师说的是长期利率会升高，债券价格会降低。我就是有点不明白，当初买债券的时候利率是不是固定的，所以长期利率升高对债券持有者没有带来额外收益，反而只是影响后面债券赎回的价格吗？买债券是怎么一个获得收益的模式？

Hello，亲爱的同学~

如果投资者是持有到期的话，长期利率升高，对投资者是没有影响的。

例如，投资者买入30年国债，面值100元，利率2.5%。如果投资者持有到期，30年后到期自然还本付息，那么无论市场利率怎么变动，投资者都可以获得每年固定的2.5元利息，以及30年后100元的本金偿还。在这30年里，债券价格无论涨和跌，对投资者也没有影响，因为30年后，就是固定100元本金偿还。同学在这一点上理解正确。

只是现实里，很多投资者虽然买的是30年国债，但他等不到30年后的偿还本金，投资者持有1年后，就想把债券卖掉。此时，债券价格在这一年内的波动，就对投资者的收益有影响了。

例如投资者买入30年国债，面值100元，利率2.5%。如果1年后投资者要卖出国债的时候，市场利率上升到3%，则国债价格就会跌破100元。投资者就会有价格损失。

因此，在经济向上的阶段，利率开始上升，会引起长期国债价格下跌，此时不适合投资国债。

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