这题没有太听懂，辛苦慢一点 解答一下

嗨，努力学习的PZer你好：

在binomial model这部分讲义里，期初的投资组合是用h份股票并且卖出一份call option组合成了V0. 这样做可以使期末无论是股价涨还是跌，组合的价值不变，在期末组合的价值始终维持在V1。

而在风险中性的世界里，V1 = V0 * (1+r) ，r是无风险利率：

可以看到call option的价值 = h*S0 - V1/(1+r). 所以说从binomial model来看，看涨期权的价值是由h份股票和现金（-V1/(1+r)）构成的。

这里的- V1/(1+r)也就是要以无风险利率r，借入现金，用这些钱去买股票。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

题目说有一个call option的市场价格高于二叉树模型定价结果，问你该如何进行套利？

既然call option市场价格过高，那肯定是要卖出call，所以是sell call。

此外，该情况下也说明二叉树模型定价中用到的资产被低估了（模型是用现货资产与现金，模拟出一个Call option）, 所以我们需要买入被低估的现货资产，并且要用借来的钱买入，因为套利的原则是尽量不用自己的钱去买资产。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！