rebate rate

抵押物产生的收益属于borrower。

可以对标房地产抵押贷款，贷款买房子的人把房子抵押跟银行，房子的涨跌收益，以及房租收益，是属于borrower的，并不是银行（Lender）的。

在Security lending这块也是一样的，borrower把自己的债券抵押给lender，抵押物债券的涨跌和coupon是lender暂时拿到，但收益本质还是borrower的。

所以这块的cash flow是这样：

Borrower要支付给lender一个借入债券的费用，security lending rate

Lender要把抵押物债券Collateral产生的收益还给borrower，Collateral earnings rate

站在Lender的角度，一收一支，可以算一个差额，差额就是rebate rate，就是Lender退还的金额：

Rebate rate = collateral earnings rate - security lending rate

rebate rate是站在Lender角度退还的金额哈。

如果抵押物产生的收益collateral earnings rate更大，则rebate rate为正，意思是lender退还一个正金额。

如果抵押物产生的收益collateral earnings rate更小，则Rebate rate为负，意思是lender退还的金额为负，退还的为负即lender收到一个正金额。