小权 · 2024年06月26日
其实关于B，我明白题目为什么这么说，一枚硬币的2面，你说基币远期升水就相当于说价币利率相对溢价，都是基于UIRP，但是，就好像你永远无法同时看到一枚硬币的两面，如果这两者同时发生，意味着UIRP成立，那也就没有Carry Trade什么事情了。思路1：利率差是Carry Trade的源动力，获得的收益=利率差+外币汇率收益率，本币USD远期升水意味着外币INR远期贴水，外币汇率收益率为负，侵蚀了投资好不容易得到的利率差，这肯定是不利于Carry Trade的；思路2：Ln S(d/f) = r(d) - r(f), 本币升值以及外币利率相对溢价使等式成立，这就意味着UIRP成立，也就是说没套利空间了，这对Carry Trade来说应该是最糟糕的事情了吧？如果你单单出一道题说B这种情况可以做Carry Trade的话，我不反对，因为利率那边你没说，当然可以存在公式不相等存在套利空间的情况，但是你放在这么具体的前后文题目里这样说那就是自相矛盾了。以上，请分析指正，多谢。
pzqa31 · 2024年06月30日
嗨，从没放弃的小努力你好：
B选项中的Higher forward premium或者表述为Larger forward premium，都是两国的利差变得更大的意思，这个表述我们要熟悉一下的哈~
本题低利率货币USD, 本身trade at forward premium ，因此INR/USD也是trade at forward premium；而更大的forward premium，即意味着两国利差会更大。
那为何低利率货币会叫做trade at forward premium呢？因为目前利率低，钱会大量涌入利率高的国家，但是将来钱从高利率国家撤走时会抛售该国家货币，抛售导致高利率国家货币贬值，那么相对的低利率国家货币升值，所以trade at premium。
所以，这里的表述并不是说USD要升值的意思哈。如果USD升值的话对carry trade策略是不利的。
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pzqa31 · 2024年06月27日
嗨，从没放弃的小努力你好：
首先，carry trade就是就基于UCIRP的违反，这里咱们可以这么看，carry trade更侧重的是抓短期投资机会，而UCIRP看的是长期，就是套利机会都是短期存在的，但是随着时间推移，当利率差被汇率差抹平了，也就是UCIRP成立了，这种套利机会就消失了，这就是何老师说的“天下大同”。因为咱们在三级更侧重的是实际的投资策略，所以一般都是站在一个比较短期的角度来看问题，所以更应该采用你思路1的说法。
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