因为我没有做过实务相关的工作，其实从二级开始就一直对这个概念很费解，二级alternative里有这个，我一直都搞不懂到底是怎么roll的呢？ 为啥是F和S比，是F0 F1还是什么呢？ 期货价格和现货价格究竟是怎么变怎么汇集呢？ 能不能解答一下。还有和FI中的roll yield有啥区别？麻烦老师了，感谢！
pzqa31 · 2024年05月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
Roll yield是我们在使用forward contract对冲外汇风险的时候会产生的一部分收益或者损失，如果roll yield>0则是收益或抵减成本，如果是roll yield<0则是损失或增加成本.
roll yield的正负主要取决于(1)是contango/forward premium(F>S)还是backwardation/forward discount(F 对于short头寸：roll yield=（F-S0）/S0,对于Long头寸：roll yield=(S0-F)/S0。 当F>S，即contango结构时，long futures的roll yield = （S-F）/S，为负；short futures的roll yield = （F-S）/S，为正； 当F 这里的F是在0时刻看到的远期价格。然后有个结论就是临近到期的时候，期货和现货价格收敛。 衍生品和固收里的roll yield完全不是一回事。衍生品里的Roll yield是指futures旧合约到期、滚动签入新合约带来的，多个合约续起来才能拼出来一个完整的投资期，因此存在合约滚动就存在Roll yield。在固收中的rolling yield是债券的coupon return+rolldown return。 ----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！