股利政策

嗨，努力学习的PZer你好：

在讨论股东权益(E)的变化时，我们的确需要区分不同的情况。当公司支付现金股利时，实际上股东权益(E)是会减少的，而非保持不变。这是因为现金股利是从公司的留存收益(包含未分配利润)中支付给股东的，这直接减少了公司的资产（现金减少）同时也减少了股东权益（因为留存收益是股东权益的一部分）。所以，不论派发的是大额还是小额股利，只要支付了现金股利，股东权益(E)就会相应减少。

至于净资产收益率(ROE)的变化，关键在于净利润(NI)和股东权益(E)变化的相对比例。如果支付股利导致的股东权益减少幅度大于净利润的减少，理论上ROE可能会增加。

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

当净利润(NI)减少时，如果股东权益保持不变或变化不大，确实会导致ROE的下降。这是因为分子减小了，而分母相对稳定。

然而，当公司支付现金股利时，一方面确实如您最初指出的那样，减少了未分配利润和股东权益（因为现金股利支付后，一部分资产从公司转给了股东，减少了公司的净资产），这是对股东权益的直接减少。

但另一方面，每股净资产的计算是股东权益除以流通在外的普通股股数。由于支付现金股利并不改变股本（即流通股数量一般不变），所以每股净资产会降低。这里的关键点在于，虽然每股净资产降低了，但如果净利润下降的程度小于股东权益的减少程度（比如通过大比例分红导致的），净资产收益率(ROE)实际上是可能提升的。这是因为在计算ROE时，净利润的减少被分母（股东权益）更大幅度的减少所抵消。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！