嗨，爱思考的PZer你好：
Vcallable bond=Vstraight - Vcall option。波动率下降，Vcall option下降，Vcallable上涨。或者按这道题的思路，从二叉树角度考虑，波动率降低，则二叉树越收敛，也就是iH越低，iL更高，所以折出来的VH更大，VL更小，对于callable bond来讲，一般这里VL都取不到，都是去行权价100，所以整体算出来Vcallable更大。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
