components of expected return

嗨，爱思考的PZer你好：

这是一道原版书的例题哈。

原句的表述是：the only determinants of a domestic government bond’s expected return are its

coupon payment and its price

他的意思是，决定Expected return的因素只有一个（only determinants），该因素由Coupon payment和债券的Price（得到）

其实这里是说，当收益率曲线Stable时，债券的Expected return的来源就只有一个，就是Coupon income，因为Coupon income = coupon payment / 期初price，刚好用到的就是这句话给的2个数据

所以这里面计算Coupon income会用到两个数据，为Coupon payment和期初的价格Price，其实也是这句话后面所说的（the only determinants of a.....coupon payment and its price）

所以由这句话的coupon payment和its price，只能算出Coupon income，而不能算出rolldown return，因为rolldown return需要期初与期末的2个价格

其实根据Expected return的分解公式可知，债券的Expected return有5个来源：

Coupon income；rolldown return； 基准利率改变的价差；Spread改变的价差；外汇收益

由于本题是Stable yield curve，且为domestic国债投资，所以不含后3个，决定Expected return的因素有2个，为coupin income和Rolldown return

但题干这句话说：only determinants...唯一的因素就是coupon payment and its price（得到），所以这句只表述了Coupon income，未包含Rolldown return，所以这句话错误。

这题有点阅读理解的意思，但主要是掌握Expected return的分解模型基础内容。

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