听不懂

嗨，努力学习的PZer你好：

老师这里写的是，Fama-French的三因素模型。这个模型是对传统的资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）的扩展。CAPM模型认为，市场的风险和预期回报率之间存在线性关系，而且市场风险（又称为系统性风险或非分散风险）是影响资产预期回报的唯一因素。而Fama-French三因子模型包括三个主要因子：

1. 市场风险因子（Market Risk Factor）：这个因子与CAPM相同，代表整个市场的超额回报（市场的平均回报减去无风险回报率）。
2. 规模因子（Size Factor，SMB）：代表小市值公司股票的超额回报相对于大市值公司股票的超额回报。研究表明，小公司股票长期来看往往会超过大公司股票的表现。
3. 价值因子（Value Factor，HML）：代表高账面市值比（Book-to-Market Ratio）公司股票的超额回报相对于低账面市值比公司股票的超额回报。账面市值比高的股票通常被认为是“价值股”，而账面市值比低的股票被认为是“成长股”。研究显示，长期来看，价值股往往会超过成长股的表现。

在实际应用中，Fama-French模型可以帮助投资者构建投资组合，通过多样化的方式来分散风险，并寻求在不同市场条件下的稳健回报。例如，一个投资者可能会根据这个模型选择一组小市值的价值股票，以期获得相对较高的预期回报。但是考试中是不会考到这个模型的，老师在这里是个拓展内容，帮大家理解投资组合管理。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！