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Carolyne · 2024年02月27日

什么是portfolio delta

  1. CFA II
  2. Derivative

NO.PZ2019010402000030

问题如下：

A manager owns 500 shares of stock XYZ, the portfolio delta is 500, Deltac = 0.548, Deltap= -0.622. The manger could implement delta hedge by:

选项：

A.

selling 912 call options

B.

buying 912 call options

C.

selling 804 put options

解释：

A is correct.

考点：delta hedge

解析：

如果hedge工具是call，根据公式：

NH =- Portfolio delta/DeltaH =-500/0.548=-912，负号代表short，所以应该short 912 份call。

如果hedge工具是Put，根据公式：

NH =- Portfolio delta/DeltaH =-500/(-0.622)=804，正号代表long，所以应该long 804份put。

portfolio delta原版书有这个概念吗？还是品职自编的？原版书截图发一下谢谢

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2 个答案
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李坏_品职助教 · 2024年02月28日

嗨，从没放弃的小努力你好：


根据原版书的讲解，Portfolio delta是资产组合现在的总的delta，而N_H表示对冲工具的数量，Delta_H是对冲工具的delta。根据delta neutral对冲的原理，资产组合的总delta + 对冲工具的总的delta = 0，这样才是完全对冲。所以：portfolio delta + N_H * Delta_H = 0, 所以N_H = - portfolio delta / Delta_H。


老师在课上说的ns+nc*delta_call=0，这里的ns也可以看做是ns * 1, 股票的delta恒等于1。所以CFA教材里的Portfolio deta就是老师说的ns。


之所以没有特别的讲解portfolio delta，是因为在考试中绝大部分碰到的都是股票组合的对冲问题，直接用ns去求解就足够了。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

李坏_品职助教 · 2024年02月27日

嗨，努力学习的PZer你好：


参考原版书P140-141：

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

Carolyne · 2024年02月28日

ns+nc*delta call=0, 这个公式和portfolio delta 公式一样的。那么是不是 portfolio delta=ns(股票数量）？老师讲课没有特别讲 portfolio delta

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NO.PZ2019010402000030 问题如下 A manager owns 500 shares of stoXYZ, the portfolio lta is 500, lt= 0.548, ltap= -0.622. The manger coulimplement lta hee by: selling 912 call options buying 912 call options selling 804 put options A is correct.考点lta hee解析如果hee工具是call，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/0.548=-912，负号代表short，所以应该short 912 份call。如果hee工具是Put，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/(-0.622)=804，正号代表long，所以应该long 804份put。 根据portfolio=long sto+ short call即portfolio=ns*S0+nc*C0要使△p/△S=ns*△S0/△S+nc*△C0/△S=0已知ns=500，△C0/△S=0.548则500*1+nc*0.548=0求得nc=-912，即short 912份call

2024-03-08 15:51 1 · 回答

NO.PZ2019010402000030 问题如下 A manager owns 500 shares of stoXYZ, the portfolio lta is 500, lt= 0.548, ltap= -0.622. The manger coulimplement lta hee by: selling 912 call options buying 912 call options selling 804 put options A is correct.考点lta hee解析如果hee工具是call，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/0.548=-912，负号代表short，所以应该short 912 份call。如果hee工具是Put，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/(-0.622)=804，正号代表long，所以应该long 804份put。 谢谢！

2023-10-18 16:04 1 · 回答

NO.PZ2019010402000030问题如下 A manager owns 500 shares of stoXYZ, the portfolio lta is 500, lt= 0.548, ltap= -0.622. The manger coulimplement lta hee by: selling 912 call options buying 912 call options selling 804 put options A is correct.考点lta hee解析如果hee工具是call，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/0.548=-912，负号代表short，所以应该short 912 份call。如果hee工具是Put，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/(-0.622)=804，正号代表long，所以应该long 804份put。根据lta put 的计算公式: lta put = lta call - 1 = 0.548 - 1 = -0.452但这里lta put 给的值是-0.622请问老师为什么和计算结果不同

2023-05-13 17:47 1 · 回答

NO.PZ2019010402000030 问题如下 A manager owns 500 shares of stoXYZ, the portfolio lta is 500, lt= 0.548, ltap= -0.622. The manger coulimplement lta hee by: selling 912 call options buying 912 call options selling 804 put options A is correct.考点lta hee解析如果hee工具是call，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/0.548=-912，负号代表short，所以应该short 912 份call。如果hee工具是Put，根据公式NH =- Portfolio lta/lt=-500/(-0.622)=804，正号代表long，所以应该long 804份put。 这道题只能用short call一种方式来对冲是吧，因为持有share所以，没法用put来实现对冲？

2023-05-06 15:53 1 · 回答