CDS price和upfront premium的区别

嗨，努力学习的PZer你好：

收到的是upfront premium

Upfront premium是CDS合约的buyer和seller期初要交换的保费

Upfront premium=(fixed coupon-spread)*ED。IG的fixed coupon=1%,HYB的fixed coupon=5%

如果合约标的债券的spread＜fixed coupon，那么期初seller要给buyer一笔upfront premium；如果合约标的债券的spread＞fixed coupon，那么期初buyer要给seller一笔upfront premium。

CDS price的定价公式：1-(credit spread-fixed coupon）*ED，其中，upfront premium=(credit spread-fixed coupon)*ED，所以，CDS price =1-upfront premium。

但是请注意，CDS price并不是买卖CDS合约要支付的现金，买卖合约要支付的是upfront premium，只不过不同时间点每份合约的upfront premium不能直观看到，要根据这份CDS合约的挂牌价（CDS price）来反推。

CDS price的作用有两个，一是反推期初需要支付的upfront premium，二是计算持仓损益。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！