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北欧神父 · 2023年12月10日

老师,货币的变化让roll yield更加negative,是怎么推理出来的呢?

如图的题目,有解析但这部分没解释




2 个答案

pzqa31 · 2023年12月12日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学,这个问题不用想的这么复杂,当我们签订一份forward合约,天然就会存在roll yield,这道题其实就是通过计算得到结果的。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

pzqa31 · 2023年12月11日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这道题是这样的:


0时刻:

T同学签的是6个月的远期合约,且是short 头寸,因此计算roll yield=F-S/S=(1.3916-1.3935)/1.3935=-19bp/1.3935=-0.001363;

在3个月的时间点:

想再roll 进一份新的forward合约,这需要两步,一是签发反向对冲合约把之前的6个月的forward合约平仓平掉,二是再签一份新的forward合约,新的合约仍然是short头寸,roll yield =(1.4106-21.6bp-1.4106)/1.4106=-21.6bp/1.4106=-0.001531


具体到选项:

1. 一开始计算的 roll yield是针对的在0时刻签订的6个月的那份forward合约,rollyield的计算公式为F-S/S=(1.3916-1.3935)/1.3935=-19bp/1.3935=-0.001363< 0.

(所以选项前半部分就是常规的一个计算roll yield,short forward公式是F-S/S

2. 选项后半部分中的Currency change指的是欧元和美元之间的汇率变化,根据表格数据可以看到欧元是在升值的。

然后看一下问题,问题问的重点是问roll yield是怎样的,一是判断一开始的正负问题,上面“1”中咱们已经判断了哈;选项后半部分是说欧元升值的这种汇率变化使得这个roll yield变得怎样了。

根据上面“一”中的计算可以看到,roll yield是更加负的(-0.001531< -0.001363)

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

北欧神父 · 2023年12月11日

不明白目前更加negative是由于汇率变动带来的,就是这个传导的影响是怎么推理的呢

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