押题，fix income reading 12第7.3 题

嗨，爱思考的PZer你好：

你说的是免疫策略里面，非平行移动时，convexity小的portfolio structrual risk小。

但这里不是免疫，没有负债，单纯从三个portfolio角度考虑，哪个受非平行移动影响最小，这是两个知识点。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

protection效果好的，就是在yield curve shift and twist时，portfolio value波动小的。yield curve shift and twist是指收益率曲线的非平行移动，在收益率曲线非平行移动时，由于laddered portfolio现金流分散更均匀，所以不同时间点收益率变动不同带来的reinvestment risk更有可能相互抵消，所以，在面对收益率曲线非平行移动时，laddered portfolio可以提供更好的protectation,这是原版书的结论。

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