the effect of inflation on asset classes

嗨，从没放弃的小努力你好：

1.是这样的，如果只把CASH 当成货币等价物，那么DEFLATION时候投资CASH是不好的，

因为货币等价物的收益率随着通胀变化而变化，通胀下降，收益率也下降。这算是个通用的结论。

但是呢，在咱们基础课讲义里说到的ATTRACTIVE是有一个前提的，就是此时CASH有一个最低的收益下限。

也就是收益不能低于0.那么这个时候，即便通胀和利率水平都为负数了，CASH其实也不会有负的收益

这个时候的CASH更像是人们手中的现金。那么它就具有吸引力了。这相当于是一般情况下的一个特例。

也就是同学看到的主观题的情况。

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嗨，爱思考的PZer你好：

教材划分的维度其实不是看通胀是上升还是下降。而是这个通胀在不在预期范围内。

如果在预期范围内，就不用管它。低于预期，其实不怎么影响，因为体育预期的时候，通胀本身的数值也不会很大。

如果超过预期，那么利率水平也就是资产的折现率就会跟着变，

资产的价格也就要跟着变。

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嗨，爱思考的PZer你好：

deflation 是通胀<0不一定就是负利率。

但是deflation时候代表经济很差，西方国家为了提升经济，会把把利率降到负利率。

所以deflation和负利率是有一定相关性的。

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嗨，爱思考的PZer你好：

2.债券的价格可以用现金流折现模型计算。

在这个模型中，分子是未来现金流，也就是债券规定的每期的COUPON，是固定的。

而模型的分母是折现率。注意到当通胀是小于等于预期，这表明这个通胀不是很大，这个通胀被“预期”到了，已经被计入了折现率里。

所以模型中的分母不需要做出额外的调整。

分子和分母都不变，那么得到的债券价格就不变，所以对于投资债券是中性的。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

3.

inflation at or below的时候，股权投资是可以是中性的，但是老师课上说考虑到这个时候经济刚刚复苏，

所以股票后面还有牛市可期，所以她写了一个POSITIVE，同学要理解成中性也没问题。答题时候可以答中性没问题。

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