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dgazyw · 2023年07月05日

为什么发展达到peak或经济过热时要用consideration为股票报价的可比公司呢？这一点听课时没太听清楚

  1. CFA II
  2. Equity

NO.PZ2018103102000070

问题如下：

TMT, Inc., is a family-owned electronic manufacturing company . The family wants to monetize the value of their ownership in TMT. The Senior VP of RN fund asks Jacques to use the market approach to valuation with a focus on the guideline transactions method. Jacques prepares a table showing relevant information regarding three recent guideline transactions and market conditions at the time of the transactions. Jacques’s assumptions about TMT include its expected fast growth and moderate level of risk. The guideline transaction that is most likely applicable to TMT is:

选项：

A.

Firm 1.

B.

Firm 2.

C.

Firm 3.

解释：

B is correct.

考点：GTM

解析：B正确的。公司2在风险和增长方面都与TMT相匹配。公司1与TMT在在风险和增长的因素上都不匹配。此外,公司2比公司3更好,因为公司2的提出现金出价是在正常的市场条件下的，而公司3出的是在一个繁荣的市场出的股票报价，其价值不能反映未来的风险和增长。

为什么发展达到peak或经济过热时要用consideration为股票报价的可比公司呢？这一点听课时没太听清楚

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1 个答案

王园圆_品职助教 · 2023年07月06日

同学，首先本题的答案是公司2适用而不是公司3适用，原因是TMT所在的市场是一个风险中等，增长快速的市场——此时三个公司相比，只有2和3的风险和增长与TMT一致，所以应该在公司2和3之间选择

但是，由于可比交易的可比对象应该是正常的环境下进行的，（而不是在一个市场过热的环境中，此时市场过热，价格达到顶峰，那必然导致乘数都偏高公司的估值偏大）所以公司2所在的正常的价格处于温和上涨的市场才是更公允的，就应该选公司2的交易乘数作为可比乘数

其次，“发展达到peak或经济过热时要用consideration为股票报价的可比公司”这个结论同学是哪里看到的？——就像上文解释的，我们需要明确：经济过热状态的交易下的乘数本就不公允，不应该被用来做可比的乘数。

只有在经济过热状态下，本身一家公司想要收购另一家公司的这种前提下，确实可能股票收购比现金收购更好。因为母公司只需要新发股票，而由于市场火热，新发的股票价格就会偏高，那母公司需要发行的股票就可以更少，也就是更低成本的完成收购——但这个选择可比交易的乘数是不相关的，除非题干明确说了题干的公司也处于市场过热的状态

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NO.PZ2018103102000070 问题如下 TMT, Inc., is a family-owneelectronic manufacturing company . The family wants to monetize the value of their ownership in TMT. The Senior VP of RN funasks Jacques to use the market approato valuation with a focus on the guiline transactions metho Jacques prepares a table showing relevant information regarng three recent guiline transactions anmarket contions the time of the transactions. Jacques’s assumptions about TMT inclu its expectefast growth anmorate level of risk. The guiline transaction this most likely applicable to TMT is: A.Firm 1. B.Firm 2. C.Firm 3. B is correct.考点GTM解析B正确的。公司2在风险和增长方面都与TMT相匹配。公司1与TMT在在风险和增长的因素上都不匹配。此外,公司2比公司3更好,因为公司2的提出现金出价是在正常的市场条件下的，而公司3出的是在一个繁荣的市场出的股票报价，其价值不能反映未来的风险和增长。 老师您好，请问题目中的，market contion要怎么判断？

2023-04-08 14:58 1 · 回答

NO.PZ2018103102000070 Firm 2. Firm 3. B is correct. 考点GTM 解析B正确的。公司2在风险和增长方面都与TMT相匹配。公司1与TMT在在风险和增长的因素上都不匹配。此外,公司2比公司3更好,因为公司2的提出现金出价是在正常的市场条件下的，而公司3出的是在一个繁荣的市场出的股票报价，其价值不能反映未来的风险和增长。 依据consiration可以判断吗？

2021-11-15 11:01 2 · 回答

这题为什么选B不选C？缺什么条件？

2020-02-11 21:10 1 · 回答

老师请问这题哪里看出来公司2和TMT匹配了？TMT的信息在题干没有给啊

2020-01-05 20:44 1 · 回答