1) 为什么volatility of equity capital decreases as correlation between asset and liability increases?
2) 为什么1)的effect is most pronouced when highly leveraged? 尤其是第二我没想明白。
lynn_品职助教 · 2023年06月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
杠杆高低各有优劣，具体看企业的经营目标。这不是3级机构IPS的讨论范围了。
这句表达的意思是：当资产与负债的Correlation上升，越趋向于1，Equity的Volatility就会越小：
The volatility of the equity capital decreases as the correlation between asset and liability value changes (ρ) increases toward +1.0.
然后下面又补充了一句，如果企业的杠杆率很高的话，那上面这句的这种效果会更加明显：
This effect is most pronounced when the financial institution is highly leveraged.
也就是说，其他条件一致时，在企业杠杆率很高时，如果增加资产与负债的Correlation，那么Equity volatility的下降幅度会更明显一些。
可以看上面那个公式，如果A/E越高，此时增加Correaltion至1，那Equity volatility的下降幅度就越大。
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