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台风来了 · 2023年06月18日

本题的浮动利率债券的二叉树的各节点发生的现金流是怎么样的？

  1. CFA II
  2. Fixed Income

NO.PZ2018123101000079

问题如下：

Hsu also selects the two floating-rate bonds issued by Varlep, plc given in Exhibit below. These bonds have a maturity of three years and the same credit rating.

To value Varlep’s bonds, Hsu constructs the binomial interest rate tree provided below:

The value of Bond #8 is closest to:

选项：

A.

98.116% of par.

B.

100.000% of par.

C.

100.485% of par.

解释：

C is correct.

考点：使用二叉树对浮动利率债券进行估值

解析：

题干要求是对Bond 8进行估值，注意Bond 8是一个具有利率底（Floored at 3.50%）的浮动利率债券，当Coupon低于3.50%时，Coupon需要调整到3.50.

如下图所示，Year 1由浮动利率决定的Coupon为3.00，但是由于存在利率底，所以取不到3.00，需要将Coupon调整到3.50。

老师，您好！如本题解答中的图所示：

能否标识出每个节点发生的现金流？能否重点说明一下year 2的中间节点的coupon是多少？谢谢！


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1 个答案

pzqa015 · 2023年06月19日

嗨，从没放弃的小努力你好：


year2自上而下分别是104.5027,104.5027/103.4519,103.5419

year1自上而下分别是103.5,103.5

year1是103.5/(1+3%)=100.4854

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

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NO.PZ2018123101000079 100.000% of par. 100.485% of par. C is correct. 考点使用二叉树对浮动利率债券进行估值 解析 题干要求是对Bon8进行估值，注意Bon8是一个具有利率底（Floore3.50%）的浮动利率债券，当Coupon低于3.50%时，Coupon需要调整到3.50. 如下图所示，Ye1由浮动利率决定的Coupon为3.00，但是由于存在利率底，所以取不到3.00，需要将Coupon调整到3.50。 老师想请问为什么不是这样？

2021-09-29 16:58 1 · 回答

浮动利率是否意味着coupon rate 和折现率是相同的？ 如果不考虑 c和 floor 的影响，是否意味着每个重置节点的价格都等于 pvalue？ 而由于第一期floor 的限制，所以coupon 增加，而分母折现率不受 c和 floor 的影响？

2020-11-06 12:15 1 · 回答

100.000% of par. 100.485% of par. C is correct. 考点使用二叉树对浮动利率债券进行估值 解析 题干要求是对Bon8进行估值，注意Bon8是一个具有利率底（Floore3.50%）的浮动利率债券，当Coupon低于3.50%时，Coupon需要调整到3.50. 如下图所示，Ye1由浮动利率决定的Coupon为3.00，但是由于存在利率底，所以取不到3.00，需要将Coupon调整到3.50。 老师请问，既然对于含有floor的浮动利率债券来说，每一期的coupon rate都是由上一期的利率决定的，如果上一期的利率低于了floor，我们要调整coupon rate至floor rate。那么100.485是怎么求出来的？需要折现来求吗，如果需要的话是用什么利率折现？

2020-08-18 18:41 1 · 回答

老师请问，万一这题有给coupon=5%呢？就不再是按照题目的二叉树的利率进行计算coupon了，对吧？如何区分哪种情况用二叉树的利率算coupon, 哪种情况用题干给出的coupon rate算coupon?

2020-07-26 23:37 1 · 回答