对于第二句，市场风险增加，违约相关性提高的话，劣后资产不是容易违约嘛？那劣后资产的价格将降低，同时整体违约风险增加，夹层等同于劣后，应该价格也会降低啊？哪儿不对呢？
DD仔_品职助教 · 2023年05月07日
嗨，努力学习的PZer你好：
那不按照教材里给出的结论学习，难道要根据自己创造出来的结论学吗。。。并且教材给出的结论没有任何的问题啊
你反馈里说了能不能给出例子，请问我第一次回答你的例子是不算吗？违约相关系数上升，要么出现一起违约要么出现一起不违约，发行人又不是做慈善，既然有可能出现一起不违约的情况，那价格就会上升，此时定价能定高就肯定不会定低啊。这个难道不算例子吗，这个例子哪一个环节没有扣在一起呢。还是说你想要具体的公司名，看看具体哪个公司是根据这个方法定价的才算给出例子。
我们答疑平台是针对问题本身来进行解答的，如果你还是认为这题或者这个结论有问题，麻烦请给出你的进一步解释呢
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
DD仔_品职助教 · 2023年05月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好，
我实在是不理解为什么会差评呢。。。根据你的反馈，我来作如下几点回答：
请问我的回答哪里有些牵强呢？
比如当高违约率时，就是09年金融危机的时候，这时夹层就跟劣后是一起的。
我回答的不就是：‘违约概率超级高的时候，mezzanine就类似equity层级，如果违约概率上升，那么就会出现要么一起违约，要么一起不违约的情况。’
当市场好的时候，夹层就跟优先是一样的，视频课程都这么说的。
这里也没问题啊，题目问的是违约概率上升的时候，只有市场危机的时候才是违约率会上升不是吗？题目问的不就是第一种情况违约相关性上升吗？
题目哪里又有问题呢？
II描述的不就是讲义里违约率很高，违约系数上升的情况，这里和课程哪里有冲突吗？具体如下图：
这道题没有一点问题啊，完全和将以描述一致不是嘛
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
DD仔_品职助教 · 2023年05月06日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，
你没有考虑到定价的一个原则，那就是只要会出现能把价格定高的情况，哪怕只有1%的概率，这个产品的价格也会上升。
当违约概率超级高的时候，mezzanine就类似equity层级，如果违约概率上升，那么就会出现要么一起违约，要么一起不违约的情况。此时在进行定价的时候，发行人就只会考虑一起不违约的情况，此时风险是下降的，价格也就可以卖高一些。发行人能把价格卖高就不会考虑把价格卖低，所以此时定价就不会考虑一起违约造成很大损失的情况。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！