pzqa015 · 2023年02月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
由于资产端是国债，负债端是公司债，国债与公司债有spread，随着基准利率变化，国债与公司债的Δy变化是不一样的，导致资产端与负债端的ΔBPV不一致，这就是duration drift，这是spread risk。
红色框中第一句话的意思是说：随着基准利率的下降（经济下行），国债与公司债的spread变大（经济下行，公司债spread变大），导致出现了资产与负债ΔBPV不一致的情况。
第二句话的意思是：y下降，modified duration上升，这是因为modified duration=mac duration/(1+y)，y下降，modified duration上升。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！