reading12 通关秘境6.下面第二个视频

嗨，从没放弃的小努力你好：

1.第一问为什么老师说负债端是long 了一个option，那么资产端一定是short一个option呢？

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可以这样理解：callable bond从公司的负债角度，是short non callable bond+long option，short bond未来会有一笔现金流流出，long option期初要支付期权费，那么从资产角度，要在未来有一笔现金流入来cover未来的现金流出，期初有一笔现金流入来cover期权费，期初这笔现金流入可通过short option收期权费实现，未来的现金流出可通过long non callable bond来实现。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

2.第二问关于spread risk这里我没有看明白这个解析，为什么swap fixed rate和cost of fund之间会产生spread risk，是因为假设了fixed rate与callable bonds触发call发生的利率相等么。

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不是

swaption的底层是swap，swap rate是金融机构的融资成本，而公司作为企业，发行callable bond，它的融资成本和金融机构融资成本肯定是不相等的，二者之间存在利差，这个利差导致的免疫失败的风险，就是spread risk。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！