在经济周期 谷底时候， 收益率曲线比较steep， term premium 比较高、credit premium 比较高，这时候不适合 投资债券，为什么呢？
如何用term premium 、credit premium 都是事后的概念么，也就是说 premium已经很高了，接下来expected return 下降可能性很大，所以不投？
笛子_品职助教 · 2022年11月28日
嗨，努力学习的PZer你好：
所以CME 这门课 微观部分 对不同资产的expected return 其实 都是市场对资产的expected return对吧？
预期收益率是买入这个资产后，投资者预期可以实现的年收益率。
expected return 在三级里 和required rate of return 也不做区别吧？
做区分的。
一个是买入资产后，投资者预期可以实现的年收益率。
一个是用于DCF模型里的折现率。
这两者不一定等同哦。
因为如果投资者的预期和市场的预期是完全一致的，那么资产就是充分定价的，没有任何超额收益。
而实际上很多投资者，是基于资产有超额收益，才会进行买入的。
比如市场预期折现率是3%，于是按照3%折现率，把未来现金流折现到今天，这就是资产现在的价格。
但是投资者通过自己的分析认为，未来3%的折现率是不合理的，这名投资者预测，未来折现率会降到2%，因此他会预期资产价格上涨，于是买入。
折现率（required rate of return ）由3%降到2%产生的资产价格上涨的收益，就属于预期收益率(expected return)的一部分。
至于预期收益率是否能最终实现，取决于投资者的预测是否正确。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
笛子_品职助教 · 2022年11月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
在经济周期 谷底时候， 收益率曲线比较steep， term premium 比较高、credit premium 比较高，这时候不适合 投资债券，为什么呢？
通常经济谷底的时候，我们是预期经济要复苏的，既然经济复苏的话，那么利率就是要上升的。
我们知道利率和债券价格是反向的，所以债券价格会在后面经济复苏的时候下跌。所以不适合买债券。
债券一般在经济衰退的时候表现好。
如何用term premium 、credit premium 都是事后的概念么，也就是说 premium已经很高了，接下来expected return 下降可能性很大，所以不投？
债券收益率是由无风险利率和各种premium构成的。
在经济谷底，虽然premium高，但是无风险利率很低，所以总的债券利率是很低的。
一旦经济复苏，随着无风险利率上升，债券利率就会上升，债券价格就会下跌。
所以同学要拆解出无风险利率和premium，无风险利率对债券总利率的影响更大。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
gogogo · 2022年11月26日
所以CME 这门课 微观部分 对不同资产的expected return 其实 都是市场对资产的expected return对吧？expected return 在三级里 和required rate of return 也不做区别吧？