原版书—198页

嗨，努力学习的PZer你好：

1.请翻译标记部分。

Hello，亲爱的同学！

字面翻译是，在大部分情形下，我们可以预期，资产价格的变动（因为利率和风险溢价导致资产价格变动）会减少绝大部分外汇市场所面临的压力。

 2.请结合经济意义及考点解释。

这里是说，当一个国家面临一定的冲击时，可以由资产价格调整来完成，也可以由汇率调整来完成。

比如，当美国市场加息的时候，国内市场宽松，那么，资产价格所受到的海外加息影响就比较有限（因为本币计价的货币在宽松），但是美国加息，国内降息，使利差扩大，则汇率就承受了较大压力。我们今年人民币是有较大幅度贬值的，但是资产价格的调整幅度比海外少。此时海外的压力主要体现在汇率端。

如果当美国市场加息的时候，我们不再宽松，那么资产价格受到海外的影响就会比较大（因为本币计价的货币供应在缩减），但是利差就不会扩得太大，汇率的跌幅就会小一些。

那么CFA通过观察数据发现，在大部分时候，外部的冲击，更多的冲击到资产端，而汇率端受的影响相对小。通过资产端的调整来缓和汇率的压力，这种情形比较常见（for most part）

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努力的时光都是限量版，加油！