听何老师的基础课—Interest Rate Parity这一节的时候,写到当F/S不等于(1+Rx)/(1+Ry)的时候,存在套利机会,当等号变成大于号时,说明X国的利率更低,这个是为什么呢?
笛子_品职助教 · 2022年11月08日
嗨,努力学习的PZer你好:
听何老师的基础课—Interest Rate Parity这一节的时候,写到当F/S不等于(1+Rx)/(1+Ry)的时候,存在套利机会,当等号变成大于号时,说明X国的利率更低,这个是为什么呢?
Hello,亲爱的同学!这里的原理是,利差上赚的钱,要在汇率上亏掉。要不然就有套利了。
老师举个例子哈:
假设A国利率1%,B国利率3%,投资者就可以借A国货币,投资B国货币,赚取2%的利差。
但是借A国货币,投B国货币,虽然可以赚到2%利差,但是也有汇率贬值风险。
于是投资者为了消除汇率贬值风险,稳稳赚利差,就需要卖出B国货币的forward进行套保。
但是forward是有升贴水的,此时forward的升贴水就是贴水2%,正好升贴水亏掉利差,无套利均衡。
我们假设一个情形:
B国forward无贴水,反而是升水2%,则投资者卖出forward套保,不仅规避了汇率风险,还能赚2%。
再加上2% 利差,就有4%收益了。这就违反了,无套利的条件了。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!