Hello，想问问，经典题里equity第51页的3.1题目，这个权益价值486.30是怎么计算出来？

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，这个equity value就是由未来三年的FCFE的折现值和最后V3的折现值相加得到的呢。就是解析中表格最右边一列第2到4行的数字相加之和

或者你是想问这道题怎么计算？首先我们从题干知道了当下的FCFE，又知道了未来几年的FCFEgrowth rate。

FCFE1 = FCFE0* （1+g) = 20*1.3 = 26

FCFE2 = FCFE1*(1+g） = 26*1.3 = 33.8

FCFE3 = FCFE2* （1+g') = 33.8*1.2 = 40.56(第三年开始增长率不一样了）

FCFE4 = FCFE3*(1+g‘’） = 40.56*1.08 = 43.80(第四年增长率业不一样，并且进入永续增长阶段）

根据GGM公式可以知道将FCFE4折现到第三年年末可以得到V3 = FCFE4/(r-g) = 43.80/(0.15-0.08) = 625.78

最后计算所有未来现金流的折现值就得到V0 = FCFE1/(1+r) + FCFE2/(1+r)^2 + (FCFE3+V3)/(1+r)^3 = 486.3

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！