covered call和protective put 需要 X=S0吗

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好

问题：

那是否又意味着 covered call和protective put 也需要令 X=S0 ？

回答：

不是的哈。

1.     合成call或者put的时候基于的是put call parity，这个等式的成立条件之一是里面的call和put的执行价格需要等于S0的。而这个等式的作用之一就是这里的可以用于合成期权。

这是如何合成一个期权。

2.     而covered call和protective put是两种策略，我们可以从策略构建的初衷来理解，二者并没有联系。

Covered call是本有一个short call头寸，担心风险太大了所以long stock。而protective put是本有一个long stock头寸，担心股价下跌，所以long put。

这俩策略的构建对执行价格并没有要求，比如protective put，long stock现在股价是50，如果我们想提供的保护是股价跌到40以后不再有亏损，那么long put的执行价格就是40即可，并不要求二者相等，当然也是可以相等的。

3.     所以说X=S0这个条件是合成期权的必要条件，但并不是后面两种策略必须要保证的，可以相等也可以不等。

4.     之所以可以联系，是因为头寸一样，比如covered call 构成是long stock + short call，如果满足X=S0，那么的确和合成一个short put头寸是一样的呢。

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