1.请翻译标记部分。
2.请结合经济意义及考点解释。
笛子_品职助教 · 2022年10月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.请翻译标记部分。
Hello，亲爱的同学！这个知识点，的确是比价难理解的。我们先字面翻译一下：
事后风险是一种有偏估计，尤其是当历史收益率反应了一个低概率的灾难事件的预期，但是这个灾难事件又没有发生的时候。
2.请结合经济意义及考点解释。
看字面翻译，是比较难理解的。
同学可以结合我们基础讲义中的例子“比索问题”来理解。
比索问题这一术语是根据1976年以前墨西哥比索市场所表现出的特点命名的。在1976年以前的很长一个时期内，比索对美元的汇率 一直是远期贴水 ，反映了人们对比索贬值的预期。然而，在1976年以前，比索对美元事实上一直在升值．直到1976年方才迅速大幅度贬值。
详细的比索案例如下，同学可以细看。
我们在基础班相关视频中，何老师对比索问题有详细描述，同学有时间也可以听一听我们的基础视频，结合比索问题，来理解这个知识点。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
笛子_品职助教 · 2022年10月23日
嗨，爱思考的PZer你好：
1.我觉得“比索问题”跟这个考点关系不大，描述的是“overshooting问题”如有关系，请指明。
Hello，亲爱的同学！是有关系的。
同学看一下我们的基础讲义和同学的原版书，对比一下就清楚了。
老师都整理出来了，见下图：
是什么含义。
2.我理解这句话的意思是“某事件长期真实概率较高，用作建模选取的时段的观测值显示此事件概率较低，固建模时给与了低概率；或者相反，某事件长期真实概率较低，用作建模选取的时段的观测值显示此事件概率较高，固建模时给与了高概率，这就是为什么用事后（历史）数据产生立bias；”
同学很棒的，自己就理解了，也可以这么理解哈。
老师说一下我们讲义和原版书对这个问题的解释哈。
事后风险也就是，历史数据里算出来的风险。而事前风险，就是我们需要在当下预测未来的风险。
这里分为两种情形：
一是比索问题：比索问题的含义是，资产价格反应了某个负面事件，但是这个负面事件又没发生。于是在负面事件没发生的时候，因为资产价格反应了负面的预期，使得资产价格一直偏低，根据DCF模型，资产价格低表示要求的回报率高。因此用这段数据估算的收益和风险，来预测未来的时候，会有偏。
二是负面事件已经发生了，这个时候的资产价格，又反应了极端小概率的风险事件。但是这个极端小概率的事件，在未来发生的概率又很低。所以用这段包含了极端小概率事件的历史数据，去预测未来，也是有偏。
以下是这部分，我们基础课视频，在讲解的时候，何老师的板书。同学可以看一下。何老师在基础课上对这个问题讲解得还是比较详细的，同学学有余力的话业可以听一听。
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