老师，关于CDS的几个概念有点混淆，以这道题为例，想问一下下面总结的对吗：
在期初，CDS price（卖保险的profit）=upfront payment（卖方付给买方）=1.44%
在期间，△CDS price=return of buyer=0.48%
pzqa015 · 2022年07月25日
嗨，努力学习的PZer你好：
CDS price是合约的挂牌价格，但并不是真正买卖双方需要支付的现金流，需要支付的现金流是upfront premium，CDS price与upfront premium之间的关系是CDS price=1+upfront premium而不是CDS price=upfront premium。
这道题的upfront premium是1.44%而不是CDS price是1.44%。
买入后，由于credit spread变大，所以buyer有收益，这个收益是0.48%，但是请注意，这里的0.48%并不是说收益率是0.48%，而是代表收益是notional principal的0.48%，它是一个绝对值，如果要计算收益率，还要用△CDS price/P0。
用另一种方法给你解一下第二问。
buyer期初买CDS的P0是（1+（0.7%-1%）*4.80）*NP=0.9856NP。
买入后spread变大，此时，平仓的P1是（1+（0.8%-1%）*4.8）*NP=0.9904NP。
所以，buyer的绝对收益是0.9904NP-0.9856NP=0.0048NP=0.48%NP
buyer的相对收益是0.0048NP/0.9856NP=0.4807%。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！