Pina · 2022年06月17日
老师好 ，这里的roll down return的条件里只提到了yield curve不变，1） 想确认一下roll down erturn的条件除了yield curve不变，是否还有要求yield curve 一定是upwards 的？
2） 还是说issue at premium 的时候， yield curve 可以是downwards而且假设yield curve 不变， 这样算出的roll down retgurn <0; issue at discount 的时候， yield curve 可以是upwards而且假设yield curve 不变， 这样算出的roll down retgurn >0？ 谢谢。
pzqa015 · 2022年06月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
rolldown return本身不要求收益率曲线upward，只不过收益率曲线upward时，rolldown return为正，收益率曲线downward，rolldown return为负。
还有一个策略是riding the yield curve，它是一种主动管理策略，它的收益主要来源于rolldown return，所以，riding the yield curve需要收益率曲线不变，且向上倾斜这个条件。
rolldown return为正为负，与折价还是溢价发行无关，只与收益率曲线向上还是向下倾斜有关。
折价或者溢价发行时，期初与期末价格的差并不是capital gain，而是会计记账的调整，就像我们一级讲的BASE法则那样，它不是rolldown return。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
