IanZQ · 2022年06月13日

考点在哪里呢？

NO.PZ2018111303000048

问题如下：

Snow Creek Village West offers its employees a defined benefit pension plan and stock option, Snow Creek Village West complies with US GAAP.

The information on the following table:

Compared to the reported 2018 financial statements, if Snow had used the 2016 expected volatility assumption to value its employee stock options, it would have most likely reported higher:

选项：

deferred compensation liability

compensation expense

net income

解释：

B is correct.

考点：养老金的假设

解析：先判断大方向，题干问你，如果选择2016年的Expected volatility 也就是45%来代替2018年的35%，也就是波动率变大，对公司财报的影响。

stock option的会计计量方法是：

1、如果马上就能行权，那么就马上把option的价值作为费用确认在公司的损益表。

2、如果有vesting period，也就是要满足一定的期限或条件才能行权，那么option value就是在服务期内作为费用摊销到损益表。

option 的fair value一般是用模型估计的，比如BSM模型。volatility是用模型估计option价值的重要参数。波动越大，option 的价值也就越大，所以compensation expense会变大， NI会降低。选项B正确，选项C不正确。

stock option是在服务期内每年确认费用的，没有递延负债，所以选项A不对。

这题根据逻辑推断是答对了的，但是请问VOLATILITY这块有在PPT讲到么？还在当前的考点么？我在ASSUMPTION这个PPT里没看到噢。

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2 个答案

袁园_品职助教 · 2024年04月10日

嗨，努力学习的PZer你好：

在BSM模型中，期权的理论公平价值受到几个关键因素的影响，包括波动率、期权的剩余有效期（或预估寿命）、无风险利率和股息收益率。我们来逐一看看这些因素是如何影响期权价值的：

1.更高的波动率（Volatility）：

波动率衡量标的资产价格变动的幅度。在BSM模型中，更高的波动率意味着标的资产价格在未来有更大的变动范围，这增加了期权到期时处于有利位置（即执行价值高）的概率。对于看涨期权（Call Option），这意味着股票价格上涨的潜在收益更大；对于看跌期权（Put Option），则意味着股票价格下跌的潜在收益更大。因此，波动率越高，期权的价值通常也越高。

2.更长的预估寿命（Estimated Life）：

期权的剩余有效期越长，标的资产价格达到期权有利执行价格的机会就越多，因此期权的价值也越高。这是因为资产价格有更多时间沿着有利于期权持有者的方向移动。

3.更高的无风险利率（Risk-Free Rate）：

BSM模型中，无风险利率的增加会提高看涨期权的价值，而降低看跌期权的价值。因为看涨期权给了期权买方一个权利，使其可以在未来的某一个时刻去买股票，而不是现在。看涨期权推迟了现金支付，无风险利率越高，推迟支付的现金投资收益越多，对投资越有利，所以期权价值越高。而看跌期权是相反的，因为看跌期权有权利卖出股票，该权利推迟了出售股票收到现金的时间。无风险利率越高，看跌期权损失的持币利息越多，价值就越低。

4.股息收益率（Dividend Yield）：