为什么beta都会回归到1呢

嗨，爱思考的PZer你好：

1）如图，为什么beta都会回归到1呢？

原版书的原文是实证检验的结果，没有细说

但是我们也是可以理解的，因为大多数公司都倾向于扩大规模，变得更加多样化，并拥有更多的资产，随着时间的推移，它们的贝塔值波动较小，导致贝塔均值回归

如果一家公司的 beat 等于 1，可以理解为它的系统性风险是平均水平 average-systematic-risk security

有的公司系统性风险大于 1 （大盘变动 1%，它的变动超过 1%）有的公司系统性风险小于 1 （大盘变动 1%，它的变动小于 1%），均值水平是 1

2）会不会有公司的期望收益一直高于大盘？或者一直低于大盘呢？

不会的，事出反常比有妖

有个网络段子是这样说的

你可以暂时欺骗所有的人，你甚至可以永远欺骗一部分人，但你不能永远欺骗所有的人

You may fool all the people some of the time; you can even fool some of the people all of the time; but you can't fool all of the people all the time

对应到公司也是一样，可以在短时间内是大牛股，收益跑赢大盘，但是个股不可能从上市一直跑赢大盘

3）回归到1，那不是所有股票跟大盘都是完全一致的收益情况了吗

组成大盘的个股，千差万别，比如上市时间、处在各自公司的生命周期、行业的生命周期都不同，不会同一时间所有个股的 beta 都等于 1 的

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