swap的净现金流支出

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我有颗苹果树, 我拿苹果树产生的苹果要跟别人换柠檬树的柠檬, 不管怎样, 我都是把我的苹果给出去, 跟你的柠檬产多少无关, 我不都是直接把苹果给出去吗?

swap在交割时都会以net payment来交易。是应该我给你苹果，你给我柠檬，但实际交割时，苹果值2元，柠檬值1元，净值为我付给你1元，因此产生了现金流。

下图是二级currency swap 的图，看到quarterly cash flow exchanged吗？也是同样的，加入A$692375按汇率转换为US$54800，那么US firm给出41US$。

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首先假设股票没有发放股利，我们也不能卖出（swap的目的就是不进行买卖），那么equity receipts等于0。

我债券收到现金流是固定的, 我直接给出去就可以了, 怎么会有不够的问题?

我们再来看FI的两个swap，如图第三个swap收MRR付RBBT，这两个利率是不一样的，进行轧差计算一个net payment，如果我们是净付出方，而收到的MRR利息作为唯一的现金流，并不足以支付这个净值时，就有现金流问题了。

同学的疑问是因为没有理解swap计算net payment这个知识点，这里应该是在二级涉及到的。

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同学，哪里不匹配了呀，是一个意思呀，答案说给出债券的收益对不对，我的解答是要付的固定收益利息，是同一个东西啊。等于你要给的东西（债券收益）是一个固定的，得到的东西是浮动的（股票收益），所以不存在给出太多这个问题，如果有现金流问题是收到的不够导致的～

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这边讲的收益互换是指包含资本利得以及期间股息/利息收益吗?  收益互换本来不就是我要给出债券的收益然后拿股票的收益吗?

是的，没错~

我自己手上有债券, 怎么可能给不出债券的收益?

这句话是说TMM可能会有现金流的问题，如果它要付的固定收益的利息超过了它收到的权益的资本利得以及期间股息。所以同学说的是没错，我们手上有债券的话，固收的收益是确定可知的，但是如果我们是持有权益和别人的固收收益互换呢，这里就有现金流问题了~

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