苏格拉底二徒弟🦦 · 2022年05月20日
老师我想请问一下判断well diversified 的 组合时候时候这样的理解对不对
总体来说是Active return / active rsik 越高越好 active share/active Risk越高越好
但是 相同active risk时候 number of stock越少越好
我比较不确定的是 number of stock 越小于index一定说明active share越高 但是越接近benchmark是不是不一定说明AS越小 所以AS相同active risk应该是越小越好 和number of stock相同active return应该越大越好并不矛盾，对么？ 谢谢
笛子_品职助教 · 2022年05月21日
嗨，努力学习的PZer你好：
为什么active share一定 active risk要越小越好呢
active share大，表示基金经理的持仓有benchmark不一样。只有持仓不一样，才能有ALPHA。如果持仓一样，那就和benchmark一样了，没有ALPHA了。
而且在持仓不一样，有ALPHA的时候，active risk并没有扩大。所以大的active share，小的active risk，是risk efficiency。
简单记忆，active share/active risk 越大越好，/表示除法。
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苏格拉底二徒弟🦦 · 2022年05月21日
谢谢笛子老师 周末还在回复辛苦了
笛子_品职助教 · 2022年05月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
总体来说是Active return / active rsik 越高越好 active share/active Risk越高越好
理解正确。
但是 相同active risk时候 number of stock越少越好
理解正确
我比较不确定的是 number of stock 越小于index一定说明active share越高 但是越接近benchmark是不是不一定说明AS越小 所以AS相同active risk应该是越小越好 和number of stock相同active return应该越大越好并不矛盾，对么？ 谢谢
对于number of stock 有一个默认情形，benchmark的股票数量很多。所以，portfolio的股票数量越多，持仓就越接近benchmark，active share越小。portfolio的股票数量越少，持仓越偏离benchmark，active share就越大。
解题时就记住number of stocks的要点：
portfolio的number of stocks，与active share呈现反向关系。
（这是默认情况，当然有例外，比如benchmark有100只股，portfolio有1000只股，但是这种例外，并不是CFA里的默认情况。考试的时候，不做特别说明，以上原则就是成立的。）
portfolio的number of stocks，与active risk没有必然关系。
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苏格拉底二徒弟🦦 · 2022年05月21日
谢谢老师 可是我多问一句 李老师上课说过相同数量的股票active risk越大越好相当于最高效 可是为什么active share一定 active risk要越小越好呢
