听老师讲解说 因为underfunded所以排除 hedging return seeking 但是今天复习了基础班讲义看到 hedging return里有partial dynamic 方法 可以要求不overfunded
一般给你题的话就默认为basic case 要求overfunded呢
lynn_品职助教 · 2022年05月13日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这里我们掌握两点，
1、Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach要求overfunded，要求有surplus；
surplus optimization approach不要求overfunded，不要求有surplus，当asset
2、hedge/return seeking则是将一块蛋糕切成两块，变成hedging portfolio（A=L）和return-seeking portfolio（A>L），hedging部分用于cover liability，return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件，同时也是这个方法的缺点。
如果想更加激进，或者打破这个局限，基金经理就引入了两个变种策略，就是Partial Hedge and (Partial hedge with) dynamic.
其中Dynamic version ，也叫做：Liability glide path，是按照Funded ratio动态调整的策略：
也就是说，Hedging portfolio与Return-seeking portfolio的比例是动态变化的，两个Portfolio的比例会随着funded status的变化而变化，且这个比例是提前设计好的。
等养老金实际的Funded ratio达到某个特定数值时，就相应调整Hedging portfolio与Return-seeking portfolio的比例。
这个技术Overfunded可以用，Underfunded也可以用。
两个变种的策略，因为涉及Partial hedge，主要针对更加激进的Portfolio，也就是说对Underfunded会更好用一些，因为Underfunded时，这种策略可以加大Expected return，有机会补充缺口。
两种改进的方法，partial hedge和dynamic hedge本来就是为了弥补hedge/return seeking要求overfunded的缺点才出现的。
同学需要注意，partial 不属于hedge/return seeking，两者不能混为一谈。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！