讲义中说到，当current deficit会导致Saving小于投资，从而使得r上升，导致P减少，从而导致expected return减少，这个是不对的吧
我认为，required r上升，导致P减少，从而导致expected return应该上升啊
这里到底怎么考虑这个r，是expected return还是 required return？这里好像不涉及事前事后
还有为什么说资本要从defict 的国家流到current surplus的国家？
笛子_品职助教 · 2022年05月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
第二个问题，我们不是说KA+CA=0，也就是如果是Current account盈余，资金应该是流出的呀
强化讲义29页，current account 盈余，是给出了两种结论：
第一是从competitiveness and sustainability of current account角度，也就是KA +CA =0，从国际账户平衡角度，经常账户盈余，资本账户流出。
第二是从trade flows角度，认为，net trade flows越大，investment flows越大。
两个思考角度不同，得出的结论相反，是很正常的。
首先，从国际账户平衡角度，长年累月的经常账户不可持续，所以最终会对应到资本账户流出。但是这并不意味着，每年的经常账户流入，都必然对应着这一年资本账户流出。这只是一个长期平衡的视角。
例如中国，在2002年到2012年，连续10年都保持了双顺差，贸易账户盈余，资本账户也是盈余。
其次，从trade flows角度，贸易盈余很强，说明国家出口很强，国家经济欣欣向荣，也会吸引资本来投资。这是一个相对短期的视角。
所以不矛盾，一是角度不同，二是期限不同。
做题的时候，如果涉及到国际贸易平衡式，X -M = S -I + T -G，那么一定要使用，贸易盈余 = 资本流出。
如果单纯问，资本流向贸易盈余国家，还是贸易赤字国家，那么就是考trade flows，要选贸易盈余国家。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
笛子_品职助教 · 2022年05月05日
嗨，从没放弃的小努力你好：
我认为，required r上升，导致P减少，从而导致expected return应该上升啊
问题就在这里。
required return是贴现率，required return高，价格下跌。
expected return是预期回报，买入以一项资产的预期回报。比如，买入股票后的预期回报，当required return升高，股票价格是下跌的，预期回报也就减少。
两个收益率和价格的关系：预期价格下跌的话，预期收益率是下降的，但是要求收益率是上升的。
还有为什么说资本要从defict 的国家流到current surplus的国家？
贸易盈余国家，出口商品较多，卖出商品就得收回资金，货币就会比较强势。投资组合经理配置强势货币的国家的资产，能够从升值中获取收益。这也是现实观察的结果。
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一只可爱的猪 · 2022年05月06日
第二个问题，我们不是说KA+CA=0，也就是如果是Current account盈余，资金应该是流出的呀